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阳光轻舞飞: 亚泰集团(600881)投资逻辑浅析

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亚泰集团(600881)投资逻辑浅析拜读了@小小辛巴 老师的$吉林敖东(SZ000623)$的辩股析图,受益良多。看到老师提到了敖东的类股$亚泰集团(SH600881)$ ,便抽空找了些公司的相关资料整理了一下,有兴趣的朋友可以将就着看看一、公司概况亚泰集团创立于1986年,集团组建于1993年,1995年在上海证券交易所挂牌上市。在近三十年的发展历程中,特别是在亚泰集团“三五”规划(2006—2010年)期间,在股东大会的正确决策和董事会、经营班子的带领下,$亚泰集团(SH600881)$ 全体员工抢抓机遇,开拓进取,综合实力不断增强,经济效益稳步提升,实现了可持续、内涵式发展,在2014年“中国500强企业”排名中位列281位。目前,亚泰集团已成为以建材、地产、金融为主业,涉足煤炭、医药、商贸等领域的综合类大型企业集团。二、主营业务建材产业由33家企业、1个研发中心和1个研究院组成,已形成了集石灰石矿开采、砂石骨料开采、熟料生产、水泥生产、预拌混凝土制造、建材制品深加工和产品销售于一体的产业链。2008年,亚泰集团与世界500强企业——爱尔兰CRH老城堡集团,合资组建了吉林亚泰建材投资有限公司。目前,亚泰建材产业年产熟料、水泥5600万吨,预拌混凝土产能达405万立方米,骨料产能达310万立方米,是国家重点支持的水泥企业集团,总资产达到了223亿元。地产产业是亚泰集团的支柱产业之一,亚泰地产开发公司成立于1986年,是国家房地产综合开发一级资质企业。亚泰地产始终以“建老百姓买得起的房子”为己任,年综合开发能力150万平方米、销售能力70万平方米,累计开发竣工并交付使用的面积500万平方米。2011年,亚泰集团重组了海南兰海集团投资控股有限公司,使地产业务由住宅地产、商业地产扩展到旅游地产、生态地产和土地一级整理等领域,开发项目已经拓展到全国五省十一市,形成了“全国性布局、规模化开发、一体化发展”的经营格局。金融产业是亚泰集团的支柱产业,现已形成了以证券、银行、基金、期货为主的资本运作平台,实现了产业资本与金融资本的相互融合和优势互补,金融产业已经成为亚泰集团新的经济增长点。2009年,亚泰集团投资设立了吉林金泰投资有限公司,主要负责公司金融产业股权管理和对外投资业务。亚泰集团控股的$东北证券(SZ000686)$ (持有30.71%股权)股份有限公司(000686)是吉林省成立最早、东北地区规模最大的唯一一家综合类券商,2007年在深圳证券交易所上市。$亚泰集团(SH600881)$ $亚泰集团(SH600881)$ $亚泰集团(SH600881)$亚泰集团参股的吉林银行是吉林省唯一一家地方商业银行,参股比例为9.96%,是吉林银行的第三大股东。煤炭产业由2个煤炭生产企业、1个煤炭洗选企业和1个煤炭销售企业组成,分布在黑龙江省哈尔滨市、双鸭山市、鸡 西市和内蒙古自治区通辽市。现有4个煤矿,煤炭资源总储量近1亿吨,年原煤生产能力260万吨,年原煤洗选量达到390万吨,年购销煤炭达800万吨,形成了集煤炭开采、洗选、销售为一体的产业链。医药产业是亚泰集团重点培育的高科技支柱产业,现拥有1个药物研究与开发中心、3个生产企业和1个药品连锁零售企业,形成了集研发、生产、销售于一体的完整产业链。拥有人参皂苷Rg3、“人用狂犬病疫苗”等百余个药品生产文号,总资产达10亿元。医药产业三家生产企业总占地面积15万平方米,厂房总建筑面积3万平方米,设备2000余台(套),固体制剂年生产能力6亿片(粒),水针剂年生产能力1000万支,冻干粉针剂年生产能力300万支。医药流通企业拥有400余个药品零售终端,销售网络基本覆盖了吉林省各地级市。未来三年,医药产业将建成占地面积68万平方米的医药高新技术产业园区,产业园集新药研发、药品生产、现代物流配送等多功能于一体,为医药产业持续发展、资源整合、品牌提升和资本运作奠定坚实的基础。商贸产业由10家企业组成,经营范围涉及百货零售、星级酒店、红酒经营、生态养生等服务项目。三、财务指标公司主营业务当中的水泥、煤炭受行业周期影响及宏观经济等因素影响,目前的经营状况难言乐观,而高企的资产负债率、持续低迷的毛利率也从一个侧面反映出公司当前所处的尴尬境地。(定增缓解财务压力)亚泰集团28日公告因拟调整14年度非公开发行股票的价格,定向增发价格由3.47元/股调整为4.15元/股,参与对象有北方水泥、吉林敖东、华安基金、长春城发、冀东水泥、金塔投资6名特定投资者,后续经公司股东大会审议通过并经中国证券监督管理委员会核准方可实施。四、估值水平目前公司市值:5.25(元)*18.9(亿股)=100亿公司目前持有$东北证券(SZ000686)$ 30.71%的股权,毛估这部分股权的价值:10.3(元)*19.6(亿股)*30%=60亿其他资产估值:水泥熟料产能约2000 万吨(60 亿),吉林银行股权9.96%(15 亿),煤炭(16 亿),地产(45 亿),再加上医药业务收入已有10 亿以及其他资产,公司合理估值水平应在200亿上方。即便增发完成以后,当前5元出头的股价也存在明显的低估。五、股价催化剂虽然公司的水泥、煤炭业务目前暂无起色,但公司却并缺乏一些吸引人的看点:1.手持东北证券、吉林银行股权,典型的金融影子股2.禽流感疫苗拿到临床试验批件。http://www.yatai.com/html/news_90_8732_1.html3.吉林大药房(http://www.jilindayaofang.com)成为吉林省第一家网上药品交易平台。4.体育概念综上所述,尽管$亚泰集团(SH600881)$ 目前还有许多不尽如人意的地方,但公司目前向大健康产业积极转型的大方向还是值得大家肯定的。二级市场方面,7月以来股价累计涨幅已超50%,此时盲目出击并不可取,如有回调,大家不妨借鉴@小小辛巴 老师的分档低吸模式,逐步吸纳。本人计划5.1、4.8、4.4、4.0、3.8分档低吸,每档买入5%。
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